目前，黑板块多空因素交织，基本面与外部扰动共同影响相关品种价格。在原油价格位运行的情况下，上游炉料需求尚可阿坝家具封边胶，下游钢材需求复苏乏力，钢铁企业季度普遍亏损，利润向上游集中，产业链利润分配失衡。

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　　“近两个月黑板块呈现‘强预期、成本和弱需求’的特征。焦炭现货价格已经经历了两轮提价，且近期有三轮提价的预期；海外铁矿石现货价格也触及110美元/吨的位。相比之下，钢材需求虽然边际，但依然偏弱，五大品种钢材表观消费量在连续8周环比回升后次出现回落，同比减少61.38万吨。受此影响，虽然钢材价格有所，但涨幅明显低于原料价格。”东海期货黑金属席研究员刘慧峰说。

　　数据显示，今年季度国内焦煤产量同比大体持平，但煤数量增长18，整体供应增长3.2；铁矿石量同比增长10阿坝家具封边胶，国内产量下降1.2，整体供应增长8.3，而同期铁水产量大体持平。

　　“从供需角度看，炉料端供过于求的特点非常明显，其价格表现相对偏强的主要原因是外部扰动及市场预期偏乐观。近期，中东地缘冲突持续发酵，全球能源供应承压，海运成本与海外采矿成本同步走，叠加‘五’假期前钢厂有补库需求，炉料端利多堆积。钢材供需双增但价格疲软，主要原因是终端需求不足。春节假期后，钢厂迅速复产，铁水产量持续回升，电炉产量亦同比增加，但房地产行业仍处于调整周期，保温护角专用胶新开工与施工面积依然处于低位，传统建筑用钢需求疲软，钢价震荡下行。”陈为昌说。

　　据刘慧峰介绍，成本上行驱动本轮黑品种价格整体，钢厂利润受到明显挤压，季度钢铁企业利润同比下降5.1，28上市钢企中有16利润同比下降。原料和燃料成本抬升对黑产业链各个环节的生产经营产生了定的影响。

　　展望5月，黑板块有哪些交易机会？

　　刘慧峰认为，当前市场的主要交易逻辑依然是成本支撑和宏观预期，若5月原油价格继续冲，则“五”假期后黑板块仍有可能上行。需要注意的是，“五”假期前大部分宏观利多已经落地，原料补库的影响也会逐步减弱，而上半年的钢材消费大概率已经见顶，铁水产量已经见顶回落。因此，若钢厂持续处于亏损状态，或者原油价格回落，黑产业链供需可能出现新的变化。从品种强弱看，双焦走势偏强，铁矿、热卷走势弱于双焦。

　　陈为昌认为，二季度钢材价格预计维持区间震荡运行，较强的成本与需求支撑使价格难以跌，但供应宽松也限制了价格上行空间。炉料端，受港口库存、海外发运量回升等因素影响，铁矿石价格重心预计将下移，而海运成本企、矿山柴油供应紧张形成底部支撑；焦煤市场6月供应过剩的状态或有所缓解，地缘冲突带来的能源溢价也将形成有力的成本支撑。总体来看，黑商品在二季度后半段难以出现单边趋势行情。

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